Warren Buffetts langdurige relatie met Apple verandert snel. Bijna tien jaar lang stond Apple centraal in de portefeuille van Berkshire Hathaway. Maar het tempo van recente aandelenverkopen toont een duidelijke verschuiving. Beleggers willen nu weten waarom Buffett, ooit Apple’s grootste supporter, zijn belang zo agressief afbouwt.
Deze trend kreeg aandacht nadat rapporten van Yahoo Finance aantoonden hoe Berkshire in zes van de laatste acht kwartalen Apple-aandelen verkocht. De positie is nog steeds Berkshire’s grootste bezit, maar het patroon lijkt doelbewust. Met elk kwartaalverslag wordt de boodschap duidelijker. Buffett trekt zich terug, hij staat niet stil.
Buffett Is Nerveus Over de Huidige Markt
Buffett verkoopt niet alleen Apple. Hij verkleint verschillende grote posities. Tegelijkertijd zit Berkshire op zijn grootste cashberg ooit. Op dit moment bestaat bijna een derde van Berkshire’s marktwaarde uit contanten, wat ongebruikelijk is omdat Buffett normaal gesproken een hekel heeft aan het aanhouden van grote inactieve reserves. Hij heeft vaak gezegd dat te veel cash hem ongemakkelijk maakt omdat het in de loop van de tijd waarde verliest.
Deze verschuiving zegt iets belangrijks. Buffett ziet marktwaarderingen die te hoog aanvoelen. Aandelen worden over de hele linie verhandeld op niveaus die zelden zijn gezien in voorgaande decennia. Met de S&P 500 ver boven de gebruikelijke winstmultiples, lijkt hij niet bereid om Berkshire’s geld uit te geven aan bedrijven die hij als te duur beschouwt.
In deze omgeving past het verkopen van Apple in een groter plan. Apple is onderdeel van een bredere zorg over opgerekte waarderingen, geen geïsoleerd geval. Zijn voorzichtigheid weerspiegelt zijn overtuiging dat het moeilijk is om goede deals te vinden wanneer markten er duur uitzien.
Apple Lijkt Niet Langer op een Klassieke Waarde-investering
Apple zag er heel anders uit toen Buffett het in 2016 voor het eerst kocht. Destijds was de waardering bescheiden. Aandelen werden verhandeld onder drie keer de omzet en tegen een koers-winstverhouding onder de twaalf. Dat maakte Apple een klassieke Buffett-keuze. Het was eenvoudig, winstgevend en ondergewaardeerd.
Nu is het beeld veranderd. Apple wordt verhandeld tegen meer dan tien keer de omzet en een koers-winstverhouding van bijna veertig. De marktkapitalisatie is ook gestegen tot boven de vier biljoen dollar. Naarmate het bedrijf groter wordt, neemt het vermogen om hoge groei te leveren natuurlijk af. De omzet steeg ooit gestaag met tien procent of meer. Nu is de groei veel zwakker en soms zelfs negatief. Zelfs de verwachte winsten voor dit jaar blijven achter bij Apple’s eerdere prestaties.
Deze vertraging is belangrijk omdat het aandeel dit lagere groeitempo niet meer weerspiegelt. Beleggers betalen nog steeds een premium alsof Apple snel groeit. Buffett kent het verschil tussen een geweldig bedrijf en een geweldige investering. Apple blijft een sterk bedrijf, maar het aandeel biedt niet meer dezelfde waarde als voorheen.
Buffett laat Apple niet vallen omdat hij twijfelt aan hun producten of leiderschap. Hij reageert op een hete markt en een opgerekte waardering. Apple is nog steeds een kwaliteitsbedrijf, maar past niet langer in de definitie van een waarde-investering. Je ziet hem nu reageren zoals hij altijd heeft gedaan. Hij beschermt Berkshire’s geld, wacht op betere prijzen en houdt vast aan zijn discipline.
